近日，国光电器（002045.SZ）发布2025年年报和2026年一季报。公司2025年由盈转亏，2026年一季度续亏。而就在年报披露前一天，国光电器原董事长陆宏达任期未到便突发离职，这是其自2019年4月担任董事长以来的首份亏损年报。
公司虽火速选聘新任掌舵人，但业绩亏损、销量下滑、大客户依赖、管理层动荡等诸多问题，留待新任“90后”董事长改善。
从国光电器业绩走势来看，2025年是公司自2019年以来的首次亏损。公司实现营业总收入79.08亿元，与去年基本持平；归母净利润亏损1.13亿元，同比由盈转亏。公司存在6102万元的非经常性收益，扣非后归母净利润亏损1.74亿元。
国光电器主营业务是消费类的音响电声类业务及锂电池业务。公司表示年内新增智能穿戴设备整机组装业务，涉及AI眼镜、AI耳机等产品，但尚处于起步阶段，对公司整体营收及利润贡献均较为有限。
分产品来看，2025年公司收入结构变化不大，音箱及扬声器仍是公司拳头产品，实现收入63.09亿元，占比79.78%；电池为5.63亿元，占比7.12%，电子零配件为8.79亿元，占比11.11%。分地区看，公司在国内收入占比提升3.77个百分点至33.25%，在海外及其他地区收入占比降低至66.75%。
收入基本不变的同时，电子元器件产品销量由2024年的1.2亿PCS（单位）下降至2025年1.13亿PCS（单位），减少幅度为5.66%，生产量同比减少5.03%。在产销量双双下降时，主营业务成本呈上涨趋势，导致单位产品生产成本上涨。但这并非由于原材料的涨价，2025年公司主营业务成本增长1.8%，其中直接材料减少0.21%，但直接人工增长14.61%，制造费用增长23.77%，公司毛利润同比下跌1.03个百分点至12.32%。
费用端的变化进一步蚕食公司利润。2025年公司管理费用上涨31.28%至4.5亿元，因汇率变动导致的财务费用上涨182.65%至8138.14万元，研发费用上涨21.95%至5.55亿元。非主营业务方面，虽然有8824.96万元的投资收益，但公司对产业园长期股权投资计提减值准备5200.65万元。
现金流方面，公司2025年经营、投资、筹资三项活动现金流净额分别为1.73亿元、-8.30亿元和15.69亿元。截至2025年年末，公司资产负债率上涨至59.35%，流动资产合计为70.83亿元，流动负债合计为60.81亿元，流动比率降至1.16。
值得注意的是，国光电器的客户集中度越来越高，2025年来自第一大客户的收入已升至37.6亿元，占年度收入47.55%，前五大客户收入占比高达68.14%。进入2026年，公司亏损的局面并无改善，公司一季度收入仅有15.33亿元，同比下降11.66%，归母净利润亏损0.26亿元，扣非归母净利润亏损0.4亿元。资产负债率进一步上涨至61.71%。
恰逢亏损年报披露前一日，国光电器披露，公司董事长、董事、总裁陆宏达因身体原因并尚有其他重要事情需要处理，提出辞职，辞职后仅担任公司顾问。
耐人寻味的是，这是自陆宏达上任以来的首份亏损年报，他还在2025年11月份兼任总裁职位，却在几个月后就因“身体原因”及“其他重要事情”辞职。陆宏达同时表示“期望一年以后能再争取担任公司董事长、董事职务”。
陆宏达生于1971年，今年55岁，从律师职业转行加入上市公司。除国光电器外，其还在智度股份（000676.SZ）担任董事长，同日也一并辞职。关于辞职原因，智度股份与国光电器公告内容基本一致，但智度股份将“一年以后”改为“后续”。
据悉，两家公司给陆宏达的待遇可谓丰厚。Wind数据显示，2024年智度股份在利润同比下滑情况下给予陆宏达薪酬为462.57万元，2025年国光电器在亏损情况下给予陆宏达280万元，其还通过员工持股计划持有国光电器股票187万股。
值得一提的是，从陆宏达2019年担任国光电器董事长以来，仅在2019年上任之初派发0.08元/股的现金股利，往后即便每年都盈利，却再未有过现金分红。一直到陆宏达执掌公司的最后窗口，尽管2025年亏损，公司却派送现金红利0.02元/股，总计843.72万元。
智度股份自2025年10月以来，副总经理赵南、副总经理兼董秘杨燕芳、副董事长兼总经理陈志峰，加上董事长陆宏达，接连离职。此外，其控股股东北京智度德普股权投资中心（有限合伙）12名有限合伙人，以“合伙期限已到期不及时解散”为由，2025年9月向法院提起诉讼以求解散合伙企业，虽未获受理，但该合伙企业作为控股股东，其存续关系到上市公司控制权稳定。天眼查显示，陆宏达是合伙企业实控人，《经济参考报》记者拨打该合伙企业电话试图了解陆宏达更多情况，接通者为智度股份人员，对方称“一切以公告为准”。
国光电器的局面同样不容乐观。除了业绩亏损和掌舵人突然卸任之外，近两年国光电器高管层也频繁变动。副总裁李静于2025年3月年报披露季离职，财务总监郑崖民于2025年10月离职，总裁何伟成于2025年11月离职。国光电器的现任5位副总裁及1位财务总监，有4位都是在2025年10月至11月期间刚履新职务。
代替陆宏达火速升任董事长的，是现任公司董事会秘书王婕。王婕出生于1992年，仅34岁，曾在基金行业工作，加入国光电器不到4年，就已经身兼董事、副总裁、董事会秘书、投资总监、人力资源总监等多个职务，如今又当选董事长主持全面工作。如何扭转亏损业绩，维护大客户关系和管理层稳定，以及探索第二曲线实现规模增长，是新帅要着手解决的问题。
